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中投期货策略周报(2019年第26期)

来源:中投期货    发布时间:2019-07-15    点击数:

宏观策略:场对美联储降息的预期依然较强,美股三大指数再度创出新高,工业品维持小幅震荡走势。美联储降息对权益类资产刺激较大,但是对经济的整体影响并不明显,当前市场分化依然较为明显,基本面较好的品种维持区间震荡,但部分基本面较差的品种逼近调整以来的新低。整体看工业品缺乏系统性上涨机会。

股指期货:本周美联储降息预期刺激美股走高,但是A股跟随程度有限,最终走弱,两市成交量维持在低位。中美经贸磋商重启,可观察磋商消息对盘面的刺激,如果没有实质性利好,预计指数短期维持弱势的概率较大。从近几个月的盘面来看,指数大涨往往伴随着利好消息刺激,否则维持弱势概率较大。目前维持沪指2800-3050区间震荡的观点。

:铜精矿不断收紧预期持续,但铜价目前仍未交易铜矿紧张逻辑,冶炼厂新建项目较多,下游消费疲软,矿端短缺已传递至金属端,但下游目前消费并无较大亮点,需要进一步关注政策对需求的提振,基本面并不支持沪铜大幅反弹行情,预计沪铜偏弱运行,低位振荡为主。

:至于锌本身的基本面,年内全球锌市仍维持供应过剩。从供应端来看,高利润刺激炼厂生产积极性,影响结束后,炼厂产能逐步得到释放。环保及搬迁等非利润因素对冶炼厂产能的约束正逐步解除,锌锭产量增加有望在二季度兑现。消费进入季节性淡季,锌锭库存开始进入累库阶段,对锌价形成拖累,后市锌价难言乐观,建议前期空单继续持有。

:综合来说,镍铁三季度供应压力稍减,不锈钢维持高产量,市场期待下半年的宽松政策提振需求。印尼禁矿令预计对实际供给影响不大,但是短期利多盘面走势。虽然不锈钢库存压力仍然不容忽视,但是我们预计三季度将走出震荡偏强走势,投资者可关注回调做多机会。

黑色金属:供应受限但仍维持高位,需求淡季表现,后期价格上行仍待需求启动,关注3900-3950区间支撑。短期矿石震荡为主,低库存+深贴水支撑,后期仍需看需求端高炉限产情况。焦炭现货逐步企稳,后期环保预期下有望震荡上行,短期受钢材疲弱压制,关注2001合约逢低做多机会。重点关注周一房地产投资数据影响。

甲醇:由于煤制甲醇生产成本约为1800左右,成本支撑后期依然较强。操作上,甲醇弱势局面不改,注意地缘政治影响化工品的涨跌,贸易战对甲醇影响相对较小,甲醇整体需求低迷,已有空单可以持有,淡季依然是反弹沽空的操作思路。

橡胶:天然橡胶供需矛盾突出,是基本面最差的品种之一。橡胶期货盘面呈现难涨易跌,慢涨急跌的特点。现阶段天然橡胶的核心矛盾是:供应、套利和政策周期波谷的叠加重合,价格周期底部遭遇产业结构调整。投机性资金或流向橡胶这一价值洼地,不乏久跌必涨的阶段性反弹,但橡胶缺乏基本面支撑,难以构成趋势性上涨。现在正是橡胶品种最黑暗的时候,未来价格重心或将逐步上移,盘面波段思路为主。

油脂油料:豆粕1909合约在2700附近被迅速拉起,短期底部支撑性较强,反弹行情有望延续。豆油1909合约呈现横盘整理特征,方向性不强,容易受相关油脂品种影响。棕榈油1909合约连续创出调整新低,弱势节奏明显,仍可能继续承压向下寻找支撑点。

白糖:外糖价格保持震荡,因为涨价促进印度加速出口,下跌到11美分/磅则受成本支撑。国内整体供大于求,消费没有起色。目前大部分糖在贸易商手中。密切关注印度干旱和巴西醇糖比。 操作上,依然维持震荡区间思路,短期观望,关注前高压力。


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